雷克萨斯rx,生日快乐歌,睥睨-校园货铺实验室-创业起点从大学开始

频道:国内时事 日期: 浏览:159

   首要观念:估计2019-21 年公司归母净赢利别离约为13.7 亿元/14.1亿元/15.2 亿元,对应EPS 别离为0.66 元/0.68 元/0.73 元。归纳PE 及DCF 两种估值办法,给予公司8.7 元的方针价,初次掩盖给予“增持”评级。

  受多重要素影响,公司收费公路事务短期增速受限。估计2019-21年公司通行费收入别离约为30.5 亿元/32.7 亿元/34.1 亿元,同比增速别离约为-2.1%/+7.3%/+4.2%,短期内,公司收费公路事务增速受限。首要原因为:1)广佛、佛开及广珠东高速等控股路产受周边路产通行状况变化带来的负面影响,卡车流量下降,通行费收入削减,估计路网变化的负面影响将继续至2020 年。2)2019 年7 月1日起,ETC 优惠扣头由9.7 折进步至9.5 折,依据现在广东区域ETC遍及状况咱们估计2019-20 年公司控股路产通行费率将别离同比下降约2%/3%。3)佛开南段改扩建工程已近尾声,估计各路段将于2019 年末连续竣工投产,转股折旧费用同比增加,但一起佛开南段由四车道拓展至八车道后,收费规范料将相应进步。

  股权出资高速公路职业为主,出资收益安稳增长增厚公司赢利

  公司出资收益首要为广惠高速、惠盐高速、粤肇高速等珠三角及珠三角周边区域参股路产的长时间股权出资收益。咱们判别,2019-20 年公司参股路产短期受ETC 优惠扣头进步的影响,通行费费率或将下降,收入增速或将有所放缓,但长时间来看仍将获益于广东区域人口净流入的正面影响,车流量及收入将坚持安稳增长,为公司带来安稳的成绩增量。估计2019-21 年公司出资收益别离约为5.5 亿元/5.9 亿元/6.3 亿元。

  多要素影响短期成绩增速受限,高股息仍具吸引力。咱们以为,短期内公司收费公路事务受路网变化、限货分流、ETC 优惠及折旧费用增加等多重要素影响,成绩增速趋缓,但办理层关于公路主业的专心和坚持报答股东的高分红方针使公司依然具有杰出的肯定出资价值。估计2019-21 年公司EPS 别离为0.66 元/0.68 元/0.73 元,依照70%的分红率和2019 年10 月11 日7.76 元/股的收盘价,估计2019-21 年公司股息率别离为6.0%/6.1%/6.6%。

  危险提示:收费方针变化,宏观经济下行。

(文章来历:华西证券

(责任编辑:DF386)